Jusqu’alors réservés aux investisseurs institutionnels et aux grandes fortunes privées, certains fonds d’investissements non cotés sont désormais accessibles à une clientèle privée patrimoniale. Solution de diversification patrimoniale au couple risque-rendement particulièrement intéressant ce type d’investissent s’adresse-t-il toutefois à tous les investisseurs ?

Private Equity ou Capital Investissement : Définition

Le capital investissement également appelé private equity se définit comme la prise de participations en capital dans des entreprises non cotées dans le but de financer leur démarrage, leur développement ou leur cession/transmission.

Le capital investissement joue un rôle de premier ordre aussi bien dans la création d’entreprises innovantes et créatrices d’emploi que dans le renouvellement et l’entretien du tissu économique.

Les apporteurs de capitaux privés investissent dans les entreprises en « fonds propres » (sans garanties) dans le but de dégager de la plus-value lors de leur revente quelques années plus tard. Cette participation principalement financière peut également s’accompagner d’une participation stratégique (apport d’un savoir-faire, d’un réseau…).

Le capital investissement peut intervenir à différentes étapes de la vie d’une entreprise : au moment de sa création (early stage), à l’occasion d’un projet de développement (croissance par rachats de concurrents, développement international, projet de digitalisation,…etc), lors de l’acquisition ou de la transmission de l’entreprise…

Le capital investissement se décompose en quatre grandes pratiques :

  • Le capital risque
  • Le capital développement
  • Le capital transmission
  • Le capital retournement

Dans le domaine du non coté, il existe donc l’investissement en capital mais aussi l’investissement en dettes donc la possibilité de prêter à l’entreprise des capitaux. Investir dans la dette privée constitue donc également une opportunité intéressante. Dans ce cas, l’investisseur ne rentre pas au capital de la société mais il investit dans des PME ou ETI sous la forme d’obligations simples ou convertibles. Il s’agit généralement de fonds investissant dans un panier d’obligations d’entreprises non cotées avec un objectif de rentabilité de 5 à 8% par an sur des durées d’investissement généralement moins longues (3 à 6 ans) que le private equity (6 à 10 ans). Le risque est plus faible qu’en actions.

Comment investir ?

Investir via des fonds

L’investissement dans le capital investissement et dans la dette privée se réalise par l’intermédiaire de fonds du type FIP, FCPI, FPCI ou FCPR. La souscription est possible soit directement en nominatif pur, soit via un compte titres, PEA, PEA-PME ou parfois sous la forme d’unités de compte dans un contrat d’assurance-vie.

Le règlement d’un fonds d’investissements non coté prévoit généralement une ou plusieurs périodes de souscription ayant une durée déterminée. En dehors de ces périodes, il vous est impossible de souscrire des parts du fonds.

Si vous souhaitez récupérer votre investissement, il est impossible d’obtenir le rachat de vos parts du fonds pendant la durée de vie du fonds (qui court sur une période le plus souvent comprise entre 8 et 10 ans), même au-delà du délai « fiscal » de 5 ans (durée minimale prévue pour bénéficier des avantages fiscaux). Pour racheter vos parts, vous devez donc attendre la dissolution du fonds, qui a lieu après une phase de « désinvestissement » (revente des actions des sociétés).

Néanmoins, nous tentons toujours de trouver un repreneur parmi nos clients si l’un d’entre eux était dans cette situation.

Le Club Deal

Le Club Deal a vocation à réunir un nombre très limité d’investisseurs autour d’un projet bien identifié. Ce type d’investissements habituellement accessible aux institutionnels projette un rendement attendu bien supérieur à ce qu’offre l’immobilier traditionnel et sur des durées courtes comprises entre 3 à 7 ans en moyenne.

Le choix des club deal dans lesquels investir se fait en fonction des objectifs de rentabilité, de risque et de durée d’investissement du véhicule. Les critères d’emplacement et de potentiel de rentabilité sont également passés en revue.

Il existe deux types de Club Deal :
  1. Le club deal de distribution par l’acquisition d’un bien loué et qui a pour vocation de créer des revenus réguliers
  2. Le club deal de capitalisation qui a pour but de générer de la plus-value avec le plus souvent un effet de levier par l’utilisation du crédit.

Fiscalité des fonds spécifiques aux investissements en non-côté

A la souscription

1 – Personne seule

Fcpi ou Fip

Réduction d’impôts* de 2160€ maximum représentant 18% d’un investissement de 12 000 €.

Fip et FCPI

On peut cumuler la réduction d’impôts* si investissement dans les deux véhicules, soit une réduction d’impôts De 4320€ maximum représentant 18% d’un investissement de 24 000 €.

FIP Corse/Outre-Mer

Réduction d’impôts* de 4 560 € maximum représentant 38% d’un investissement de 12 000 €

2 – Foyer fiscal

Fcpi ou Fip

Réduction d’impôts* de 4320€ maximum représentant 18% d’un investissement de 24 000 €.

Fip et FCPI

On peut cumuler la réduction d’impôts* si investissement dans les deux véhicules, soit une réduction d’impôts de 8640 € maximum représentant 18% d’un investissement de 48 000 €.

FIP Corse/Outre-Mer

Réduction d’impôts* de 9 120 € maximum représentant 38% d’un investissement de 24 000 €.

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En sortie

Sous condition d’une durée minimale de détention de cinq ans, les plus-values sont également exonérées d’impôt sur le revenu mais restent soumises uniquement aux prélèvements sociaux (CSG, CRDS) au taux actuel de 17,2%

 * La réduction d’impôt est basée sur l’investissement en net des frais d’entrée, pour une détention minimum de cinq ans et est incluse dans le calcul du plafonnement des 10 000 €.

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Personne morale

Pour une personne morale qui souscrit dans un FPCI ou FCPR et respectant la durée minimale de détention de 5 ans, la fiscalité sur la plus-value est également avantageuse : le taux d’imposition applicable est le taux réduit des plus-values à long terme de 15%.

Private Equity non côté

Profil d’investisseur

Compte tenu du risque en capital et de l’absence de liquidité sur des périodes parfois élevées (8 à 10 ans dans certains cas), ce type de placement ne peut concerner qu’une fraction très limitée d’un patrimoine déjà constitué de placements traditionnels (Assurance vie, Actions cotées, Immobilier de jouissance ou d’investissement).

Il s’agit d’une vraie diversification pour les clients en recherche de rendement, de décorrélation des marchés financiers et d’actifs tangibles en prise directe avec l’économie. Si la classe d’actif est connue auprès des particuliers grâce aux fonds fiscaux de type FIP ou FCPI, les investisseurs privés sont peu diversifiés sur ce type d‘investissement réservés habituellement aux institutionnels.

Quelques acteurs du marchés

Quelques acteurs du marché Private Equity

123 IM – Société de gestion indépendante dédiée aux investisseurs privés et Institutionnels, spécialisée dans le capital-investissement et l’immobilier.

Abenex – Abénex accompagne les projets de croissance et de transformation de PMEs et d’ETIs aux côtés de leurs dirigeants et de leurs équipes. Pionnier de ce métier en France, Abénex dispose d’un savoir faire reconnu dans les opérations de capital développement et de capital transmission.

Apax – Société pionnière du secteur du private equity en Europe, et tout particulièrement en France. En 1983, elle a levé un fonds ciblant exclusivement les investissements français ; ce fonds est devenu le tout premier FCPR (Fonds Commun de Placement à Risques) à être lancé en France.  Aujourd’hui, Apax Partners est l’une des sociétés de private equity les plus dynamiques opérant sur les marchés francophones du mid-market.

Azur equities – Société spécialisée dans le montage d’opérations immobilières à fort potentiel. Elle intervient dans l’acquisition, le développement et le management de programmes immobiliers aux Etats-Unis et particulièrement sur les zones non spéculatives de la Floride.

Capital croissance – Société investie en fonds propres dans des PME françaises dans le cadre d’opérations de transmission ou de capital-développement avec un double objectif : accélérer leur croissance et les faire grandir en proposant un accompagnement aux équipes dirigeantes sur-mesure pour leurs projets stratégiques.

Entrepreneur Venture  – Accompagne les PME françaises en capital innovation et capital développement, avec des investissements compris entre 1 et 7 millions d’euros en actions et/ou obligations convertibles.

Idinvest – Finance les entreprises européennes dans leurs différents stades de croissance. Avec plus de 8 milliards d’euros sous gestion, la société dispose d’une palette d’expertises complémentaires en mesure de soutenir l’essor des entreprises : investissement en fonds propres et en dette privée, en direct, mais aussi à travers des fonds de Private Equity.

LBO France – Pionnier et acteur majeur du Private Equity depuis plus de 30 ans en France, LBO France a développé une plateforme multi-expertises centrée sur les opérations de capital investissement, le venture, l’immobilier et la dette.

Nextstage   Fortement investie dans l’écosystème des entrepreneurs, NextStage investit dans un nombre limité d’Entreprise de taille moyenne   françaises et européennes, toutes innovantes, auxquelles elle apporte une expertise entrepreneuriale d’investisseur et une expérience opérationnelle forte.

Novaxia – Société de gestion spécialisée dans les opérations de transformation immobilière.

Pierre 1er Gestion :  Société de gestion spécialisée dans la gestion immobilière et notamment dans la gestion de murs commerciaux.

Tikehau – Société spécialisée dans la gestion d’actifs et les investissements alternatifs. En moins de 10 ans Tikehau a su s’imposer comme leader européen de l’investissement alternatif.

Liste non exhaustive au 1er février 2019

Notre sélection d’opportunités

Dans le cadre de notre recherche permanente d’opportunités sur ce segment d’investissement vous trouverez ci-dessous une quelques-unes des performances de nos recommandations actuelles :

Fonds non côtés

selection private equity fonds non cotes Herez

Club deal, Opci et Fpci

selection private equity club deal opci et fpci - second tableau Herez

Club deal, Opci et Fpci

tion private equity selection private equity club deal opci et fpci Herez

Ces sélections sont exhaustives, n’hésitez pas à nous contacter pour découvrir notre offre dans sa globalité et vérifier dans quelle mesure nos opportunités correspondent à votre stratégie patrimoniale et dans quelle proportion.

Si vous souhaitez être rappelé, merci de compléter notre formulaire de contact, l’un de nos consultants patrimoniaux vous contactera dans les plus brefs délais.

Pour découvrir notre offre dans sa globalité et vérifier dans quelle mesure nos opportunités correspondent à votre stratégie patrimoniale, vous pouvez nous contacter ou   être rappelé.

Le présent document ne constitue pas une recommandation d’investissement personnalisée. Conformément à la réglementation, toute souscription devra être précédée d’une évaluation de votre expérience, situation et objectifs. Il est recommandé avant tout investissement de lire attentivement les prospectus et documents tenus à votre disposition auprès de votre consultant. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Mise à jour le 20 janvier 2020

Acteur incontournable de la Gestion Privée et du Family Office Herez accompagne depuis plus de  20 ans  les chefs de famille et les chefs d’entreprise dans la construction, le développement, la protection et la transmission de leur patrimoine.

Comprendre les besoins des clients, leurs contraintes et leurs objectifs, trouver les solutions les mieux adaptées pour leur proposer une organisation et une stratégie sur mesure englobant toutes les classes d’actifs.

Méthodologie éprouvée, sélection continuellement mise à jour des meilleurs fonds, veille permanente pour suivre l’évolution des marchés et saisir toutes les opportunités, audit de votre situation… Herez privilégie une approche de la gestion patrimoniale dans son sens le plus large, avec une vision à long terme et un souci constant de la performance.

Herez se différencie tout particulièrement par son approche de protection du patrimoine de ses clients, par ses performances dans la durée et ses opportunités originales d’investissements.